Le nuove previsioni delle istituzioni sulla crescita del PIL e sull’inflazione sono al ribasso
I consumi continueranno ad essere il principale motore dell’economia quest’anno, mentre l’aumentata incertezza politica probabilmente avrà un effetto negativo sugli investimenti. La mancanza di un governo regolare comporta anche il rischio di un ulteriore rinvio dell’ingresso del paese nell’Eurozona al 2026. Queste sono alcune delle conclusioni di diverse recenti previsioni macroeconomiche elaborate per il paese.
FMI: Ripresa globale stabile ma lenta
Il Ministero delle Finanze ha ridotto notevolmente le aspettative sull’inflazione al 2,4%
Di recente, la BNB ha presentato la sua nuova previsione macroeconomica, in cui la crescita del PIL prevista per quest’anno è stata rivista al ribasso di 0,3 punti al 2,2% rispetto a dicembre. La banca centrale prevede anche un’inflazione più bassa rispetto all’ultima previsione, con un’aspettativa del 2,3% a fine anno e del 2,7% a fine 2025.
I consumi rimangono il principale motore
Il principale motivo per cui la BNB ha rivisto al ribasso la previsione di crescita economica per quest’anno sono le aspettative di una crescita più debole della domanda di beni e servizi bulgari nel 2024 rispetto a quanto previsto nella previsione macroeconomica di dicembre 2023. Ciò è dovuto alla minore attività economica prevista dalla BCE per i principali partner commerciali della Bulgaria.
“Le prospettive per l’economia nel 2024 continueranno a dipendere dalle tendenze nell’Eurozona, così come da fattori nazionali. Lo scenario più probabile per l’Eurozona è un leggero rallentamento della crescita allo 0,4% (0,5% nel 2023) con un’inflazione del 2,4%. In questo contesto, la posizione economica della Bulgaria sembra migliore. Ci aspettiamo una crescita leggermente superiore all’anno scorso, raggiungendo il 2,3% con un’inflazione media in calo al 4,2%”, prevede anche il chief economist di OBB Emil Kalchev.
Dalla BNB indicano che il contributo alla crescita dell’economia bulgara quest’anno proverrà principalmente dalla “cessazione del contributo negativo della variazione delle scorte” e dai consumi, che dovrebbero crescere a un ritmo simile a quello dell’anno precedente.
“Ci aspettiamo che la crescita degli investimenti in capitale fisso rallenti leggermente nel 2024, influenzata dal previsto calo degli investimenti pubblici principalmente a causa del completamento nel 2023 dell’attuazione di progetti finanziati dall’UE nel periodo di programmazione 2014-2020 e della fase iniziale del periodo 2021-2027”, affermano dalla BNB. Ma si aspettano che gli investimenti privati crescano, sostenuti dall’aumento previsto della domanda finale di beni e servizi bulgari, dall’elevato livello di utilizzo della capacità produttiva raggiunto nell’industria manifatturiera e dalla prevista crescita del credito al settore privato.
Anche le importazioni cresceranno, con il principale motore rappresentato dalla “cessazione del contributo negativo delle scorte, che hanno un alto contenuto di importazioni”.
L’inflazione si calmerà
La BNB prevede che l’inflazione, misurata dall’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) comparabile con l’UE, rallenterà al 2,3% a fine 2024, con un’inflazione media annua del 3%. Oltre agli effetti base del forte aumento dei prezzi nell’anno precedente, ci si aspetta che il rallentamento dell’inflazione sia dovuto anche ai previsti cali dei prezzi internazionali delle materie prime energetiche, nonché al ribasso di alcuni gruppi di beni e servizi a prezzi amministrati. “Ci aspettiamo che i gruppi di servizi e alimentari abbiano il principale contributo positivo all’inflazione complessiva a fine 2024”, affermano dalla BNB. Secondo gli analisti, nel medio termine il contributo positivo delle componenti di base all’inflazione complessiva rimarrà significativo.
UniCredit: Rivisiamo al ribasso le previsioni a causa dell’incertezza politica
Anche gli economisti di UniCredit Bulbank hanno recentemente rivisto al ribasso le loro aspettative di crescita del PIL per quest’anno al 2,5% dal 3% previsto tre mesi fa, poiché ora si aspettano una crescita più debole degli investimenti. Il motivo è “l’effetto negativo che la maggiore incertezza politica probabilmente avrà sugli investimenti”. Secondo gli analisti, l’adesione della Bulgaria all’Eurozona sarà rinviata all’inizio del 2026, “poiché richiede un governo stabile che lavori attivamente per raggiungere le priorità strategiche esterne del paese”.
Si prevede che la transizione verso un nuovo governo rallenterà il processo decisionale nella pubblica amministrazione. “Ciò significa che è possibile aspettarsi ulteriori ritardi nei progetti infrastrutturali e nell’attuazione delle riforme strutturali. Quest’ultimo è una cattiva notizia non solo per la crescita del PIL di quest’anno, ma anche per le possibilità del paese di affrontare con successo le restanti debolezze strutturali che ostacolano il suo sviluppo sociale ed economico nel lungo periodo”, si legge nell’analisi. Inoltre, si afferma che la Bulgaria riceverà solo una delle tranche del Piano di Ripresa e Resilienza quest’anno, e anche l’assorbimento dei fondi del Quadro Finanziario Pluriennale sarà temporaneamente rallentato.
“Questo perché ci si aspetta che l’attenzione si concentri sulla preparazione delle elezioni parlamentari anticipate e sulla relativa campagna, lasciando meno tempo per altre priorità, inclusa l’attuazione delle misure necessarie per sbloccare il significativo finanziamento europeo a cui la Bulgaria ha diritto sia attraverso il Piano di Ripresa e Resilienza che attraverso il Quadro Finanziario Pluriennale”.
Banca Mondiale: Nuove elezioni minacciano la spinta riformatrice
Un’altra istituzione che ha recentemente rivisto le sue previsioni, la Banca Mondiale, indica anche l’incertezza politica come uno dei rischi per lo sviluppo della Bulgaria. “Il paese si sta avviando verso un nuovo ciclo di elezioni anticipate – il sesto in circa tre anni – che minaccia di rallentare la spinta riformatrice e mettere a rischio il raggiungimento di obiettivi politici chiave”, si legge nell’analisi dell’istituzione. Vengono menzionati anche altri due rischi: una bolla nel settore delle costruzioni e la crescita dei salari superiore alla produttività del lavoro.
Secondo la Banca Mondiale, anche se il settore bancario rimarrà stabile e altamente redditizio, la continua espansione del credito alimenta i timori di un’inflazione della bolla creditizia nel settore delle costruzioni. Questo, secondo loro, potrebbe portare a “una dolorosa correzione e un aumento dei crediti deteriorati”.
L’analisi indica che lo scorso anno i salari nominali hanno continuato a crescere a tassi a doppia cifra su base annua nel 2023. Quindi, la crescita del salario reale medio si avvicina al 5%, superando la crescita della produttività del lavoro. E questo, secondo loro, alimenta le preoccupazioni per la competitività del paese.
