Unicredit Bulbank mantiene la leadership nella classifica di “Capital”, nonostante ora la più grande banca del paese sia OBB, e DSK abbia registrato un utile record.
Nel mondo aziendale, i manager amano giustamente vantarsi degli utili conseguiti. Non è solo una questione di ego, ma anche un modo letterale o figurato per “aumentare le proprie azioni”.
Recentemente, tra i banchieri, i vanti sono piuttosto moderati. No, non ci sono problemi con gli utili – per il 2023 hanno raggiunto un nuovo record – 3,4 miliardi di leva, con quasi il 65% in più rispetto all’anno precedente. La ragione è che le notizie sulle impressionanti performance del settore non solo in Bulgaria sollevano tradizionalmente commenti insoddisfatti dai clienti, ma ora anche appetiti dai ministri delle finanze, che vedono in questo una facile soluzione per le loro lacune di bilancio attraverso qualche tassa straordinaria.
Nonostante questa cauta prudenza, è difficile trovare un indicatore delle performance delle banche nell’ultimo anno che susciti preoccupazioni significative. La crescita degli attivi, sebbene leggermente rallentata, è rimasta sopra il 10% a 172 miliardi di leva. Nonostante tutte le calamità globali e locali, il credito continua a crescere, e nei prestiti immobiliari si sta addirittura accelerando, superando il 20% annuo. Inoltre, i tassi di interesse in Bulgaria sono sorprendentemente rimasti tra i più bassi nell’UE. Gli indicatori di liquidità e capitale rimangono comodamente sopra i livelli richiesti dalla regolamentazione e quelli nella zona euro.
Alla soglia della zona euro, il settore bancario bulgaro appare in splendida salute rispetto al rallentamento economico e alla cronica instabilità politica. “Capital” per il tredicesimo anno consecutivo ha compilato la classifica delle migliori banche del paese e questa chiaramente delinea sia l’immagine generale favorevole sia il miglioramento degli indicatori di quasi tutti i partecipanti al mercato, arricchiti da numerosi record individuali.
L’inizio del 2024 finora non mostra un cambiamento drastico nelle tendenze emerse. E con il rallentamento dell’inflazione, le aspettative sono che globalmente sia stato raggiunto il picco del ciclo dei tassi di interesse e probabilmente dalla metà dell’anno la BCE inizierà a rilassare la sua politica monetaria. Quindi i rischi di shock esterni stanno decisamente diminuendo.
Il vantaggio della dimensione
Nell’elaborazione dei dati finanziari per il 2023, Unicredit Bulbank mantiene la sua leadership . È anche il più frequente vincitore del titolo con ben 8 primi posti nella classifica. Sebbene a seguito della consolidazione nel settore Unicredit Bulbank abbia perso il primato per gli attivi, la divisione della banca italiana rimane nella top tre dei giganti di dimensioni simili. Tradizionalmente ha una forte performance nella categoria “Stabilità e rischio”, dove mantiene anche la posizione n.1.
Il secondo posto va a DSK, che ha mantenuto il primato per “Efficienza e redditività”. La più grande banca del paese nel settore bancario al dettaglio di solito riesce a ottenere margini più elevati a causa della sua grande quota nel più costoso credito al consumo. E per il 2023 è diventata anche la prima istituzione finanziaria in Bulgaria con un utile superiore a 1 miliardo di leva.
Salita alla posizione di più grande banca del paese, OBB con 34 miliardi di leva di attivi occupa il terzo posto nella classifica generale. Grazie a ciò, si trova anche come leader nella nuova categoria”Dimensione e dinamica”.
Il fatto che le posizioni di vertice siano occupate dai giganti bancari non è una particolare sorpresa. Nel mondo moderno di regolamenti sempre più stringenti e costosi, la scala diventa sempre più cruciale per le performance. Tuttavia, non è l’unico determinante e nei posti più alti della top ten si fanno strada anche giocatori più piccoli. L’istituzione più progredita nella classifica è Allianz Bank (n.4), che è salita di ben quattro posizioni.
In generale, la cima della classifica continua ad essere dominata dalle banche – parte di gruppi internazionali, con BAKB (n.6) e Fibank (n.7) che si posizionano più avanti, mentre tutti gli altri player locali occupano posti al di fuori della top ten. L’anno scorso è stata finalizzata la fusione tra OBB e KBC Bank (ex Raiffeisenbank), così come l’acquisizione da parte di Postbank del ramo di BNP Paribas Personal Finance. Nuove operazioni che ulteriormente consolidano il settore, tuttavia, mancavano e così il numero di banche nella classifica è rimasto a 16 (nella classifica non rientrano le filiali di istituzioni straniere, così come la banca statale BBR). L’anno prossimo potrebbero essere una in meno, dato che a metà aprile BAKB ha annunciato un accordo per acquisire la piccola Tokuda Bank (n.15).
Attraversare l’onda dei tassi di interesse
Finora i movimenti storici dei tassi di interesse nella zona euro, così come la maggior parte degli altri fenomeni nel settore bancario, sono arrivati in Bulgaria con un certo ritardo di alcuni trimestri, ma spesso dolorosamente intensificati. Tuttavia, l’attuale ciclo di stretta della politica monetaria sembra essere la prima significativa deviazione da questa regola.
Il rapido aumento dei tassi di interesse da parte della BCE a livelli record dalla creazione della zona euro si è trasferito in modo molto più moderato e graduale in Bulgaria. E questo si sente quasi solo nel segmento aziendale, dove una grande parte dei prestiti sono in euro e/o legati all’indice interbancario europeo Euribor, i cui livelli sono aumentati in sincrono con la stretta della BCE. Nei nuclei familiari, l’effetto è praticamente impercettibile – i tassi sui depositi si sono mossi molto leggermente, alcune banche hanno offerto livelli più attraenti, ma la maggior parte sono rimasti vicino allo zero. E per i prestiti ipotecari, la statistica della BNB non registra alcun movimento verso l’alto e per più di un anno la Bulgaria è risultata essere il paese dove è possibile ottenere il prestito abitativo più economico nell’UE.
La ragione di questa anomalia è l’enorme sovraliquidità delle banche. L’abbondante risorsa di cui dispongono crea incentivi per essere collocata, il che è evidente anche dagli aumenti nel credito (ora oltre il 20% annuo nei prestiti ipotecari). Questo genera sempre più avvertimenti dagli analisti sui rischi di surriscaldamento. In questa concorrenza, comprensibilmente, è difficile che i tassi di interesse sui prestiti possano aumentare.
Per quanto riguarda i fondi raccolti, per la maggior parte del 2023, la crescita ha superato anche quella dei prestiti erogati. In altre parole, anche con il boom del credito, la liquidità disponibile non diminuiva. E con questa abbondante risorsa, logicamente per le banche non c’è pressione per aumentare i tassi di interesse per attrarre ancora di più. Qui le ragioni sono più complesse, ma in generale le banche sfruttano la conservatorietà e la scarsa informazione del consumatore bulgaro medio, che difficilmente si rivolge ad alternative (anche a basso rischio) al deposito bancario per i suoi risparmi. Questo potrebbe iniziare a cambiare se lo stato realizzasse l’intenzione di iniziare a emettere titoli di stato per i cittadini, il che, data l’instabilità politica e la mancanza di un governo stabile, tuttavia, difficilmente sarebbe una priorità.
Queste tendenze nel complesso probabilmente porteranno la Bulgaria ad attraversare l’attuale ciclo di interesse abbastanza indolore – non lasciandosi trasportare dalle onde, ma tagliandole diagonalmente con un minimo di sollevamento. Tutte le aspettative sono che la BCE inizierà a ridurre i tassi di interesse già durante l’estate, quindi anche se in Bulgaria inizierà a filtrare un aumento con un certo ritardo, non raggiungerà i livelli della zona euro.
Tentativi di raffreddamento
Questo non significa che il vivace prestito non susciti preoccupazioni, e la BNB già nella primavera del 2023 ha annunciato che cercherà di raffreddarlo. Allora annunciò un aumento del livello delle riserve minime obbligatorie (RMO) che le banche devono mantenere depositate presso di esse, dal 10 al 12%, che effettivamente ha sottratto diversi miliardi di liquidità. Tuttavia, un surplus di risorse è rimasto nel sistema e praticamente non c’è stato alcun effetto di inasprimento. Il segnale dalla BNB era che in autunno potrebbe seguire un secondo round di aumento delle RMO al 15%, ma dopo i cambiamenti nel suo consiglio di amministrazione durante l’estate, ciò non è avvenuto.
Invece, nel gennaio 2024, il governatore Dimitar Radev ha annunciato che la banca centrale sta considerando misure dirette ai consumatori nel credito immobiliare. Queste sono di solito limiti su vari indicatori, oltre i quali le banche non potrebbero concedere un nuovo prestito al cliente. I più comunemente usati sono i rapporti tra l’importo del credito concesso e il valore della garanzia (cosiddetto loan to value, o LTV), il debito assunto dal cliente rispetto al suo reddito (debt to income, o DTI) e le spese per il servizio del debito rispetto al reddito (debt service to income, o DSTI). Tuttavia, possono essere incontrati anche altri, come ad esempio un limite per la massima maturità o per la velocità di ammortamento del capitale iniziale.
In generale, il grande vantaggio di questo tipo di misure è che attraverso di esse si può indirizzare un segmento specifico del mercato e c’è molta libertà per il regolatore su come calibrarle. Il grande svantaggio è che sono difficili da amministrare e ci possono essere tentativi di aggirarle. Per ora l’intenzione è di attendere i dati per il primo trimestre del 2024 e poi valutare l’introduzione di tali misure, il che significherebbe probabilmente un’azione nella seconda metà dell’anno.
Pronti per l’euro
Quest’anno l’attenzione principale delle banche è sicuramente la preparazione per l’atteso ingresso nella zona euro. Se ciò avverrà dal 1 gennaio 2025, come è l’obiettivo ufficiale del governo, o più tardi, probabilmente sarà chiaro a giugno, quando sono attesi i rapporti di convergenza della Commissione Europea e della BCE. Attualmente la Bulgaria non soddisfa il criterio di stabilità dei prezzi e anche se l’inflazione sta diminuendo e si sta avvicinando al livello necessario, questo probabilmente non sarà un fatto nei prossimi 2-3 mesi. Tuttavia, il governo dimissionario ha attivamente fatto lobbying e ha promosso l’idea di un rapporto straordinario in autunno mantenendo l’ingresso dal 1 gennaio o eventualmente da una data successiva durante l’anno.
In ogni caso, il settore bancario sta lavorando duramente per essere pronto per l’inizio del 2025. Questo è sicuramente un esercizio costoso, con la stima del governo che costerà 147 milioni di leva per adattare i sistemi informativi e contabili. Ma più significativamente, oltre ai soldi, questo progetto consuma anche risorse umane, e secondo le informazioni delle banche, la maggior parte della loro capacità IT è dedicata a questo.
L’adozione dell’euro si prevede avrà effetti diversi sulle banche. Da un lato, perderanno una fonte di reddito dalle commissioni di cambio. Dall’altro, ci saranno grandi vantaggi. Uno è che i titoli di stato in valuta nazionale avranno un peso di rischio zero nella determinazione dei requisiti di capitale, quindi dai loro portafogli di titoli di stato in euro si libererà capitale per nuovi prestiti.
Un altro punto importante è che le RMO nella zona euro sono dell’1%, quindi, quando la Bulgaria diventerà membro, per le banche si libererà una risorsa liquida di oltre 10 miliardi di leva. Parte di essa dovrà essere investita in titoli di stato e altri strumenti che possono essere utilizzati come garanzia per l’uso della liquidità dalla BCE. Ma comunque rimarrà anche un’eccessiva liquidità, per la quale si cercherà di piazzarla attraverso il prestito. Quindi è probabile che dopo l’ingresso nella zona euro, i tassi di interesse rimarranno sotto pressione e non seguirà un aumento ai livelli della zona euro, come ci si aspettava.
Che anno sarà il 2024
I primi due mesi dell’anno non mostrano che qualcosa stia cambiando drasticamente nelle tendenze principali. La crescita nel prestito continua ad accelerare, e il profitto solo fino a febbraio è già di 484 milioni di leva – con 90 milioni di leva, o il 22,8%, in più rispetto a quanto registrato per i primi due mesi del 2023.
Se la BCE inizia a ridurre i tassi di interesse, ciò produrrà una pressione verso la riduzione dei margini anche per le banche bulgare. Per la maggior parte, il balzo nei loro profitti negli ultimi due anni è dovuto alla loro capacità di piazzare la loro liquidità a un rendimento di alcuni punti percentuali rispetto all’epoca in cui ciò avveniva a tassi di interesse negativi. Quindi, la riduzione dei livelli di interesse inevitabilmente e abbastanza rapidamente si trasferirà. Tuttavia, si prevede che sarà graduale, e nel frattempo i crescenti portafogli di credito dovrebbero generare più reddito da interesse, che compenserà completamente qualsiasi calo degli interessi. Questo, insieme al previsto recupero dell’economia, dopo che nel 2023 la zona euro ha flirtato con la recessione, dovrebbe produrre almeno un profitto comparabile a quello dell’anno precedente. Ma è molto più probabile che il record di 3,4 miliardi di leva venga superato.
